AMD 매출 성장에도 주가 하락하는 이유와 향후 투자 전망은?

AMD 주가가 한 주 동안 17% 이상 하락했습니다. 11월 20일 엔비디아 실적 발표 때는 프리마켓에서 4% 올랐다가 장중에 5% 넘게 떨어지는 롤러코스터를 탔는데요.

하지만, AMD 실적은 나쁘지 않았습니다. AI 칩 매출이 예상을 훨씬 뛰어넘었는데도, 주가는 계속 빠지고 있습니다. 오늘은 매출이 성장했지만, AMD 주가가 계속 하락하는 이유와 향후 투자 전망에 대해 알아봤습니다.

하락 이유

1) 엔비디아 실적 발표가 불러온 AI 거품론

11월 20일, 엔비디아가 어닝 서프라이즈를 발표했습니다. 매출은 570억 달러로 전년 대비 62% 증가했고, 순이익도 319억 달러로 65% 늘었습니다. 젠슨 황 CEO는 “블랙웰 칩 판매가 차트를 뚫고 나가고 있다”면서 자신감을 보였습니다.

하지만, 이런 좋은 실적에도 시장은 오히려 불안해하기 시작했습니다. 브리지워터의 레이 달리오를 비롯한 거물 투자자들은 “지금 AI 시장은 거품”상태 라고 경고하기 시작했습니다. AI가 성장 잠재력이 높지만, 지금 밸류에이션은 과도하게 높다는 평가입니다.

현재 엔비디아, AMD, 오라클, 마이크로소프트 같은 회사들이 서로 투자하고, 서로 제품을 사고파는 ‘순환 구조’가 이슈가 되고 있습니다.

OpenAI CFO는 “정부가 AI 인프라 구축을 위한 부채를 보증해줘야 한다”고 말했다가 논란이 되기도 했는데요. 이런 분위기 속에서 AMD는 엔비디아의 그림자에 가려져 더 큰 타격을 받고 있습니다.

2) 중국 시장이라는 복병

AMD 주가 하락의 또 다른 이유는 중국입니다. 미국 정부가 GAIN AI Act라는 법안을 통해 중국으로의 AI 칩 수출을 제한하려고 하고 있습니다. AMD 25년 4분기 가이던스를 보면 MI308 반도체의 중국향 출하량이 아예 빠졌습니다.

중국은 전 세계 반도체 시장의 엄청난 큰손입니다. 특히 AI 칩 수요가 폭발적으로 늘어나는 시점에서 중국 시장을 놓친다는 건 매우 아쉬운 상황입니다.

3) 빅테크 기업들의 지출 둔화 신호

블룸버그가 보도한 내용도 투자자를 불안하게 만들었습니다. 구글, 아마존 같은 빅테크 기업들이 장비 감가상각 기간을 늘리고 있다고 합니다. 쉽게 말해, 서버나 칩 같은 장비를 더 오래 쓰겠다는 뜻인데요. 이렇게 하면 당연히 새로운 칩 구매는 줄어들 수밖에 없습니다.

그래도 기대하는 이유

앞에서 주가가 하락한 원인들에 대해 알아봤는데요. 그래도 나쁜 소식만 있지는 않습니다.

1) 실적

실적을 보면, 2025년 3분기에 92억 달러라는 사상 최대 매출을 기록했어요. 전년 대비 36% 증가한 수치입니다. 특히 데이터센터 매출은 43억 달러로 122% 급증했습니다.

AI GPU 매출도 처음 예상했던 20억 달러에서 계속 상향 조정돼서 지금은 50억 달러를 넘을 거라고 합니다. 리사 수 CEO가 작년 초에 20억 달러 예상했던 걸 생각하면 엄청난 성장이입니다.

2) 파트너십

무엇보다 AMD는 OpenAI와 500억 달러 규모의 파트너십을 맺었습니다. 2026년 하반기부터 MI450 GPU를 포함한 6기가와트 규모의 GPU를 공급할 예정입니다. 사우디아라비아에도 시스코, 휴메인과 함께 2030년까지 1GW 규모의 AI 인프라를 구축합니다. 초기 100MW는 AMD의 Instinct MI450 시리즈가 담당합니다.

3) 시장 점유율 확대

25년 3분기 AMD는 전체 MPU(Microprocessor Unit) 시장 점유율에서 1.08% 상승한 22.1%를 기록하며, 인텔(Intel)로부터 점유율을 계속 확보하고 있습니다. 특히 데스크톱 시장 점유율은 31.5%로 2006년 이후 최고치를 기록했습니다.

4) 긍정적인 애널리스트 평가

레이몬드 제임스(Raymond James)는 11월 20일 AMD에 대해 ‘Outperform’ 등급과 377달러의 목표 주가를 제시했습니다. AMD가 엔비디아와 GPU 시장에서 경쟁할 위치에 있고 가속기 및 AI 랙 시스템에서 지속적인 상승을 기대한다고 했습니다.

BofA는 AMD에 대해 ‘매수(BUY)’ 의견과 300달러의 목표 주가를 유지하며, AI GPU 시장 점유율 확대와 데이터센터 성장, OpenAI 파트너십 등을 긍정적으로 평가했습니다.

투자 전망: 지금이 기회일까?

제 생각에는 단기적으로 180-190달러까지 떨어진다면 분할 매수를 시작해볼 만하겠습니다. 장중 최저가가 195달러였고, 전문가들도 180-215달러를 거래 구간으로 보고 있거든요.

물론 리스크는 있습니다. AI 거품론이 현실화되면 AMD뿐만 아니라 기술주 전체가 크게 조정받을 수 있습니다. 하지만 장기적으로 보면 AI 시장은 계속 성장할 수밖에 없고, AMD는 엔비디아 다음으로 이 시장에서 경쟁력 있는 회사입니다. 인텔은 한참 뒤처졌고, 새로운 경쟁자가 나타나기엔 진입장벽이 너무 높습니다.

단기간에 수익을 내려고 하신다면 AMD는 피하는 게 좋지 않을까 합니다. 변동성이 너무 커졌습니다.

AMD 주가가 급락한 건 사실이지만, 회사의 펀더멘털은 여전히 탄탄합니다. GPU 시장에서 엔비디아 다음으로 경쟁력 있는 회사고, 실제로 매출과 이익도 크게 성장하고 있습니다.

현재 시장은 AI 거품에 대한 우려, 중국 규제, 빅테크의 지출 둔화 등 부정적인 요인들에 더 주목하고 있습니다. 이런 상황에서는 감정적인 대응보다는 차분하게 기회를 엿보는 게 어떨까요?

이 포스팅은 정보 제공 목적으로 작성했습니다. 투자 판단은 본인의 몫이며, 투자 결과에 따른 책임은 투자자 본인에게 있습니다.

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