주식에 투자해본 분이라면 주가가 급등락할 때 느끼는 그 짜릿함과 공포를 잘 아실 겁니다. 특히 시장이 불안정할 때면 “앞으로 어떻게 될까?”라는 불안감이 밀려오죠. 이런 시장의 불안정성을 측정하는 대표적인 지표가 바로 VIX 지수입니다.
‘공포 지수’라고도 불리는 VIX는 단순한 지표를 넘어 직접 투자할 수 있는 대상이 되었는데요. 오늘은 VIX 지수 ETF에 대해 알아보면서, 시장의 변동성을 어떻게 투자 기회로 바꿀 수 있는지 함께 살펴보겠습니다.
트럼프 관세 정책으로 최근 몇 개월간 VIX 관련 ETF 수익률이 급등했는데요. 이를 보면, 이 투자 수단이 얼마나 매력적이면서도 위험한지 알 수 있습니다.
VIX 지수란?
VIX 지수는 시카고옵션거래소(CBOE)에서 개발한 지수로, 일명 ‘공포 지수’라고 불립니다. 시장이 불안해질수록 이 지수는 치솟거든요. VIX 지수에 대한 자세한 내용은 아래 포스팅을 참고 바랍니다.
재미있는 점은 VIX와 S&P 500 지수가 대체로 반대 방향으로 움직인다는 것입니다. 주식 시장이 하락할 때 VIX는 상승하는 경향이 있어, 포트폴리오의 헤지 수단으로 활용될 수 있습니다. 하지만 VIX 자체에는 직접 투자할 수 없기 때문에, 이를 추종하는 ETF들이 등장하게 됐습니다.
VIX ETF의 다양한 종류와 특징
VIX 지수에 투자하고 싶다면 여러 종류의 ETF 중에서 선택할 수 있습니다. 각각의 특성과 위험도가 다르니 자신의 투자 성향에 맞는 상품을 골라야 합니다.
단기 VIX ETF
단기 VIX ETF는 1~2개월 만기의 VIX 선물 계약에 투자합니다. 대표적인 예로 ProShares의 VIX Short-Term Futures ETF(VIXY)가 있어요. 이 ETF는 VIX 지수의 단기적인 변화를 가장 직접적으로 반영합니다.
최근 VIXY의 움직임을 보면 시장의 변동성을 그대로 반영하고 있습니다. 2025년 3월 초 $48 수준이었던 가격이 4월 첫 주에는 $73까지 상승했어요. 이는 약 52%의 상승률로, 시장의 불확실성이 크게 증가했음을 보여줍니다.
VIXY ETF 주가 확인하러 가기
단기 VIX ETF의 장점은 시장 급락 시 빠르게 가치가 상승한다는 점이지만, 롤오버 비용으로 인해 장기 보유 시 가치가 지속적으로 하락하는 경향이 있습니다. 따라서 단기적인 시장 변동성 헤지 목적으로 활용하는 것이 좋습니다.
레버리지 VIX ETF
더 적극적인 투자자라면 레버리지 VIX ETF를 고려해볼 수 있어요. 이들은 VIX 선물의 가격 변동을 1.5배에서 2배까지 증폭시켜 제공합니다. 대표적인 예로 ProShares Ultra VIX Short-Term Futures ETF(UVXY)가 있습니다.
UVXY는 레버리지 효과로 인해 더 극적인 가격 변동을 보여줍니다. 2025년 3월 초 $22 수준에서 4월 첫 주 $39까지 상승해 약 77%의 수익률을 기록했어요. 이는 같은 기간 VIXY의 상승률보다 훨씬 높습니다.
UVXY ETF 주가 확인하러 가기
레버리지 ETF는 높은 수익 가능성과 함께 그만큼 큰 위험도 따릅니다. 시장이 안정되면 가치가 빠르게 하락할 수 있으며, 롤오버 비용의 영향도 더 크게 받게 됩니다. 따라서 매우 단기적인 거래에만 사용하는 것이 바람직합니다.
인버스 VIX ETF
VIX 지수와 반대 방향으로 움직이는 인버스 ETF도 있습니다. 이들은 VIX 지수가 하락할 때 수익을 내는 구조로, 시장이 안정화되는 국면에서 수익을 추구합니다. ProShares Short VIX Short-Term Futures ETF(SVXY)가 대표적입니다.
SVXY는 VIX와 반대로 움직이기 때문에, 최근 시장 불안정성이 커지면서 가치가 하락했습니다. 2025년 3월 초 $48 수준에서 4월 첫 주 $36.6까지 떨어져 약 24%의 손실을 보였어요.
SVXY ETF 주가 확인하러 가기
인버스 ETF는 시장이 안정적이고 변동성이 낮아지는 기간에 투자하기 좋습니다. 하지만 갑작스러운 시장 충격에 취약하므로, 철저한 리스크 관리가 필요합니다.
VIX ETF의 실제 수익률 분석
VIX ETF의 수익률은 일반 주식이나 채권 ETF와는 매우 다른 패턴을 보입니다. 장기적으로 보유할 경우 대부분의 VIX ETF는 가치가 하락하는 경향이 있어요. 왜 그럴까요?
컨탱고 현상과 롤오버 비용의 영향
VIX ETF가 장기적으로 가치를 잃는 주된 이유는 ‘컨탱고(Contango)’ 현상 때문입니다. 컨탱고는 선물 가격이 만기일에 가까워질수록 낮아지는 현상을 말해요. VIX 선물 시장은 대부분의 시간 동안 컨탱고 상태입니다.
VIX ETF는 만기가 다가오는 선물 계약을 더 긴 만기의 계약으로 교체(롤오버)해야 하는데, 이 과정에서 비용이 발생합니다. 특히 컨탱고 상황에서는 더 비싼 가격의 선물로 교체해야 하므로 지속적인 손실이 발생하게 되죠.
실제로 VIXY의 경우 2020년 이후 연평균 -35% 수준의 손실을 기록했습니다. 레버리지 ETF인 UVXY는 더 심각해서 같은 기간 연평균 -55% 수준의 손실을 보였어요. 반면 인버스 ETF인 SVXY는 상대적으로 양호한 성과를 보였지만, 그래도 장기적으로는 S&P 500과 같은 전통 자산에 비해 낮은 수익률을 기록했습니다.
단기 투자 전략으로서의 가치
VIX ETF는 장기 투자보다는 단기 전략으로 활용할 때 효과적입니다. 특히 다음과 같은 상황에서 높은 수익을 올릴 수 있어요.
- 시장 급락 예상 시 헤지 수단: 주식 시장 하락을 예상할 때 포트폴리오의 일부를 VIX ETF에 배분하면 하락 리스크를 줄일 수 있습니다.
- 극단적 변동성 시기 단기 매매: 팬데믹이나 금융 위기 같은 극단적 상황에서 VIX ETF는 단기간에 100% 이상의 수익을 낼 수 있습니다.
- 역컨탱고 활용: 가끔 VIX 선물 시장이 역컨탱고(Backwardation) 상태가 되는데, 이때는 롤오버 효과가 긍정적으로 작용합니다. 이러한 시기를 포착하여 투자하면 추가 수익을 얻을 수 있어요.
실제로 2020년 코로나19 위기 때 VIXY는 두 달 만에 500% 이상 상승했고, UVXY는 1,000%에 가까운 수익률을 기록했습니다. 하지만 이런 극단적인 상황은 드물고, 대부분의 시간 동안 VIX ETF는 가치가 하락합니다.
VIX ETF 투자 시 알아야 할 주의사항
VIX ETF에 투자하기 전에 반드시 알아야 할 중요한 주의사항들이 있습니다. 이 점들을 제대로 이해하지 못하면 예상치 못한 큰 손실을 볼 수 있어요.
1) 장기 보유의 함정
앞서 설명했듯이, VIX ETF는 장기 보유 시 대부분 가치가 하락합니다. 일부 투자자들은 “저점에 사서 오래 기다리면 언젠가 오르겠지”라는 생각으로 VIX ETF를 구매하지만, 이는 큰 오해입니다.
VIXY의 경우 2011년 출시 이후 수정주가 기준으로 99% 이상 가치가 하락했습니다. UVXY는 더 심각해서 여러 번의 주식 병합(reverse split)이 있었고, 초기 투자 가치의 거의 100%를 잃었다고 볼 수 있어요. 따라서 VIX ETF는 “사고 잊어버리는(buy and forget)” 투자 방식으로는 절대 접근해서는 안 됩니다.
2) 레버리지 효과의 양날의 검
레버리지 ETF는 수익도 손실도 증폭시킵니다. UVXY와 같은 2배 레버리지 ETF는 기초 지수가 5% 상승하면 이론적으로 10% 상승해야 하지만, 복리 효과와 일일 리밸런싱으로 인해 장기적으로는 예상보다 훨씬 낮은 성과를 보입니다.
특히 변동성이 큰 시장에서는 이른바 ‘변동성 드래그(volatility drag)’ 효과가 발생해 레버리지 ETF의 성과가 더욱 악화됩니다. 예를 들어, VIX 선물이 하루에 10% 상승했다가 다음 날 10% 하락하면, 기초 지수는 약 1% 하락하지만 2배 레버리지 ETF는 약 4% 하락하게 됩니다.
3) 가격과 기초 지수의 괴리
많은 투자자들이 VIX 지수와 VIX ETF의 움직임이 일치할 것이라고 기대하지만, 실제로는 큰 괴리가 발생합니다. VIX ETF는 VIX 지수 자체가 아닌 VIX 선물에 투자하기 때문에, VIX 지수가 급등해도 VIX ETF는 그보다 훨씬 적게 오를 수 있습니다.
VIX 지수 ETF는 시장 변동성에 투자할 수 있는 매력적인 도구이지만, 양날의 검과 같습니다. 적절히 활용하면 포트폴리오의 리스크를 분산하고 특별한 상황에서 높은 수익을 올릴 수 있지만, 잘못 접근하면 자산의 상당 부분을 잃을 수도 있어요.
이 글에서 살펴본 것처럼, VIX ETF는 장기 투자보다는 단기 전략으로 활용하는 게 바람직합니다. 롤오버 비용, 컨탱고 현상, 레버리지 효과 등 복잡한 요소들이 장기 성과에 부정적인 영향을 미치기 때문이죠.
VIX ETF에 투자하기 전에는 이런 상품의 특성을 충분히 이해하고, 자신의 투자 목적과 리스크 허용 범위를 명확히 설정해야 합니다.
Recommended Posts
- 공포탐욕지수로 불리는 빅스지수 의미와 활용, 보는 법까지!
- RSI 시그널 의미와 활용 방법 및 매매 전략
- 주식 보조지표 MACD 지표 총정리: 설정, 보는 법, 투자 활용 등
- 주식 손절 타이밍과 직장인에게 유용한 방법