기업가치평가 방법은 PER, SOTP, DCF 등 여러가지가 있습니다. 주식투자에서 가격은 기업의 가치를 쫓아가기 때문에, 투자자는 기업가치를 정확하게 평가하고 싶어합니다. 하지만 일반 투자자가 이를 하기는 어렵습니다. 그 중에 간단하게 기업가치평가를 할 수 있는 방법은 무엇이 있는지 알아보았습니다.
이 포스팅에서는 기업가치평가 종류 및 장단점을 알아보았습니다.
PER
PER은 시가총액을 순이익으로 나눈 값입니다. 이 값이 높을수록 주가가 이익 대비 고평가 상태이고, 낮을수록 저평가 상태로 볼 수 있습니다.
일반적으로 PER이 10이면 적정하다고 평가합니다. 10은 앞으로 10년 동안 영업을 하면, 시가총액을 모두 회수할 있는 상태입니다.
PER은 쉽고 간단하다는 장점이 있습니다. 하지만 그만큼 기업의 상태를 세부적으로 반영하지는 못합니다.
성장 산업의 경우, 미래 이익을 높이 평가하기 때문에 10을 훨씬 초과합니다. 이런 단점 때문에 PSR 등 다른 지표를 비교하기도 합니다.
업종에 따른 차이도 있기 때문에, 업종별 PER이나 같은 업종의 다른 기업과 PER을 비교하기도 합니다.
성장하는 산업보다는 안정적으로 꾸준히 이익을 내는 주식을 평가하기에 좋은 지표입니다.
SOTP
SOTP는 기업의 개별 사업 부문 가치를 합산하여, 전체 기업 가치를 평가하는 방법입니다. 증권사 리서치 보고서를 보면, 이 방법으로 많이 평가합니다. 자세한 내용은 이전에 구글 가치 평가 관련 포스팅을 참고해보세요.
이 방법의 장점은 개별 사업 부문의 특성을 반영해서, 더 세부적이고 정확한 평가가 가능하다는 점입니다. 다양한 사업을 하는 기업의 가치를 세밀하게 평가할 수 있습니다.
단점은 시간이 오래 걸리고, 어렵다는 점입니다. 각 사업 부문에 대한 정확한 정보가 필요하고, 개별로 평가하기 때문에 시간이 오래 걸리고 조금 복잡합니다.
유사기업분석
공모주를 평가할 때 많이 보는 방법입니다. 같은 업종이나 사업 모델이 비슷한 회사를 확인하고, 이 기업들의 지표와 비교해서 가치를 평가합니다. 주로 PER을 많이 이용하고, 성장 산업의 경우 PSR을 이용하기도 합니다.
예를 들어 A기업의 순이익이 1억원이라고 합니다. 유사 기업들의 평균 PER이 10이라면, 여기에 적용해서 적정 가치는 시가총액 기준으로 10억원이라고 평가합니다.
장점은 이해하기 쉽고, 시장 상황을 알 수 있다는 점입니다. 단점은 완전히 유사한 기업을 찾기 어렵고, 가정이 많아서 가치를 높게 평가할 수도 있다는 점입니다.
순이익, 유사 기업, PER 또는 PSR을 어떤 기준으로 적용하느냐에 따라 기업 가치가 많이 바뀝니다. 순이익도 현재 기준이 아니라 성장율을 반영해서, 미래 순이익을 적용하는데요. 성장율을 몇 %로 예상하느냐에 따라서도 기업가치가 달라집니다.
기타
기업가치평가 방법은 아니지만, 좋은 주식인지 판단하기 위해 재무제표를 보는 방법이 있습니다. 예전에 월부에서 김현준 대표가 나와 한미반도체를 살펴보며 보여준 방법입니다. 빠르게 특정 기업을 살펴볼 때, 어떻게 재무제표를 보면 좋을지 알 수 있습니다. 자세한 내용은 아래 영상을 참고하세요.
저는 영업이익률을 기준으로 다른 기업과 비교해서 평가하는 부분이 인상적이었습니다. 기업의 경쟁력을 평가하기 어려운데, 이를 간접적으로 추정했습니다.
이 외에도 유사거래분석, 현금흐름할인 등이 있습니다. 유사거래분석은 M&A에서 많이 사용하는 방법은 유사한 거래의 평가 지표를 도출해서 적용하는 방법입니다. 유사기업분석에서 기업이 거래로 바뀌었다고 이해하면 됩니다.
현금흐름할인은 미래에 기업이 창출할 현금흐을 현재 가치로 환산하여 평가하는 방법입니다.
기업가치평가 종류 및 장단점을 알아보았습니다. 기업가치평가 결과는 고정되지 않고, 계속 바뀝니다. 시장 상황, 경쟁력 등이 변화하기 때문입니다.
기업가치평가를 통해 해당 기업을 잘 알게 되면, 이러한 변화에 다양한 시나리오를 놓고 대응할 수 있습니다. 이를 통해 계속 보유할지 매도할 지에 대한 판단도 가능합니다. 관심 있는 주식이 있다면 위 방법을 이용해 기업가치를 평가해보세요.
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